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文 | 融中财经" 一级市场真的好起来了。。。。。。。。"不知道从哪一天最先，，，，，投资人的饭局多了起来。。。。。。。。聊的不再是 " 活下去 "，，，，，而是 " 某家独角兽的老股 "。。。。。。。。已往两年，，，，，一级市场履历了一段漫长的悄然——募资难、退出慢、项目弃捐，，，，，许多一经热闹的赛道，，，，，变得阒寂无声。。。。。。。。进入 2025 年下半年，，，，，气氛最先悄悄变了。。。。。。。。路演的聚会室重新坐满了人，，，，，LP 的电话最先自动打来，，，，，久未更新的项目进度表，，，，，也在一夜之间变得密密麻麻。。。。。。。。春意渐浓。。。。。。。。温度最先抵达的，，，，，是二级市场。。。。。。。。这几天，，，，，IPO 港股市场格外热闹，，，，，敲钟的声音接连响起。。。。。。。。4 月 16 日，，，，，思格新能源正式上岸港交所，，，，，港股成为 "AI+ 光储一体化第一股 "，，，，，逾额认购近 800 倍，，，，，刷新 2026 年 IPO 最高港股认购纪录。。。。。。。。紧接着，，，，，4 月 17 日，，，，，群核科技、长光辰芯先后完成 IPO。。。。。。。。两天，，，，，三家公司，，，，，三声钟响。。。。。。。。三家公司，，，，，三条赛道——新能源储能、空间智能软件、高端图像传感器芯片，，，，，外貌上毫无关联。。。。。。。。但当人们循着这三家公司一起往回追溯，，，，，会发明一条隐约收拢的线索，，，，，最终汇聚到统一个地方：高瓴。。。。。。。。高瓴，，，，，正在加速。。。。。。。。两天三个 IPO：押注，，，，，在最冷的那一年2022 年，，，，，是许多人不肯回忆的一年。。。。。。。。疫情重复，，，，，供应链断裂，，，，，俄乌战争把全球能源市场搅得天翻地覆。。。。。。。。储能赛道土崩瓦解——锂电池原质料价钱暴涨，，，，，碳酸锂一度突破 60 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年入场！！！！！！�。�，，，，成为长光辰芯最大外部财务投资人。。。。。。。。长光辰芯做的是高性能图像传感器，，，，，国产替换最硬核的赛道之一。。。。。。。。在高瓴的逻辑里，，，，，中国制造业从 " 规模 " 迈向 " 高端 "，，，，，卡脖子的不但是光刻机，，，，，尚有细密光学、图像感知这些底层器件——谁攻克了，，，，，谁就站在了制造业升级的战略制高点上。。。。。。。。三家公司，，，，，投资时间都在 2022 年前后，，，，，行业各不相同。。。。。。。。但若是把高瓴的决议逻辑叠在一起，，，，，会发明高度一致：在最冷的时间入场！！！！！！�。�，，，，押的是真正懂工业的人，，，，，陪的是一条难而准确的路。。。。。。。。两天三个 IPO，，，，，是效果。。。。。。。。更值得看的，，，，，是这个效果背后，，，，，高瓴在市场最气馁时间种下的那些判断。。。。。。。。懂工业的钱钱打进去之后，，，，，磨练才真正最先。。。。。。。。事实上，，，，，硬科技创业，，，，，死法有许多种，，，，，但最常见的一种，，，，，不是手艺失败，，，，，而是死在离乐成只差一步的地方。。。。。。。。储能行业尤其云云。。。。。。。。这个赛道的门槛，，，，，历来不但是一张手艺蹊径图，，，，，而是一套极其重大的系统工程能力——电力电子设计、热管理、BMS 算法、供应链整合、全球认证、交付系统，，，，，每一个环节都是自力的硬壁垒，，，，，任何一处断掉，，，，，产品就出不来。。。。。。。。更残酷的是，，，，，储能产品面临的客户，，，，，往往是电网公司、大型工业客户，，，，，他们要的不是样机，，，，，是经由验证的、能稳固量产交付的系统。。。。。。。。这意味着，，，，，一家储能创业公司必需同时解决手艺、供应链和交付三个维度的问题，，，，，缺一不可。。。。。。。。这就是为什么，，，，，储能赛道里真正跑出来的企业，，，，，首创人险些无一破例都是工业老兵。。。。。。。。光有资源，，，，，堆不出这种能力。。。。。。。。思格新能源面临的，，，，，正是这套系统性难题。。。。。。。。2022 年，，，，，碳酸锂价钱暴涨，，，，，优质产能被头部企业提前锁死，，，，，IGBT 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