霍尔木兹开了又关，， ， ，，特朗普嘴炮累死全天下
作者 | 史大郎 & 猫哥泉源 | 是史大郎 & 大猫财经 Pro今天聊聊茅台，， ， ，，咱们公号第一次剖析茅台时，， ， ，，那会股价才 300 多，， ， ，，之后履历了 2627 的高光时刻，， ， ，，但谁能推测，， ， ，，2025 年茅台居然迎来了历史上的首次负增添。。。。 。。营收同比下降 1.21%，， ， ，，归母净利润同比下降 4.53%，， ， ，，数字很酷寒。。。。 。。拆开看更有意思。。。。 。。原来茅台自己的预期是 2025 年增添 9%，， ， ，，上半年正好达标，， ， ，，但下半年就差点意思了。。。。 。。三季度营收和利润微增 0.56% 和 0.48%，， ， ，，但至少照旧正的，， ， ，，效果四序度营收下滑 19.43%，， ， ，，净利润下滑 30.35%，， ， ，，算得上大跳水了。。。。 。。虽然直接的缘故原由是降价等等，， ， ，，但背后的真相更扎心，， ， ，，总结一下，， ， ，，有四点：1、早年间猫哥跟茅台的灵魂人物季老爷子谈天，， ， ，，他的总结是 10 年一个周期，， ， ，，总要波动一下，， ， ，，着实背后的缘故原由就是反 F，， ， ，，但这一次，， ， ，，反 F 直接进入深水区，， ， ，，禁酒令很严酷，， ， ，，并且从最近宣布的案例看，， ， ，，一些官员的犯法事实查到了 1999 年，， ， ，，未来这会是常态。。。。 。。像以前，， ， ，，一个大基建工程就能让许多经销商挣大钱，， ， ，，未来这种情形会越来越难见到，， ， ，，这对茅台就有点难了。。。。 。。2、高端局，， ， ，，越来越少了。。。。 。。以前高端商务局消耗茅台许多，， ， ，，扩张期老板们敢宴客、敢拓展、敢签大单，， ， ，，高端局离不开茅台，， ， ，，有的企业宴客户出国玩一趟，， ， ，，都得带几箱，， ， ，，但现在，， ， ，，这种情形是越来越少了。。。。 。。即即是有钱的老板，， ， ，，现在花钱也很审慎，， ， ，，前两天跟一个身价几十亿的老板用饭，， ， ，，喝的也是口粮酒，， ， ，，现在各人都活明确了，， ， ，，都不装了。。。。 。�；；； ；；；谏厦娓牧礁鲈倒试�，， ， ，，茅台的礼物属性这两年也越来越弱了。。。。 。。3、投资属性也降温了。。。。 。。疫情之后，， ， ，，全球经济都一样平常，， ， ，，一些以前的高端投资品减价都很厉害，， ， ，，不但茅台，， ， ，，红酒、威士忌，， ， ，，包括酒庄都是大跌，， ， ，，各人都盛行现金为王，， ， ，，不会再玩命囤资产了。。。。 。。4、但若是光是以上几个，， ， ，，还得不出 " 茅台的苦日子才刚最先 " 的结论，， ， ，，但猫哥最近加入了不少运动，， ， ，，发明新钱的癖好跟老钱完全差别。。。。 。。新钱圈的老板喜欢聊机会看远景，， ， ，，对酒没什么硬要求，， ， ，，喝红酒、威士忌的反而是大都，， ， ，，不像老钱圈，， ， ，，基本指定茅台。。。。 。。这跟他们所在的行业也有关系，， ， ，，老钱圈基本以地产、金融为主，， ， ，，茅台和地产岑岭期高度重合，， ， ，，都在 2021 年站上历史巅峰，， ， ，，由于老钱圈需要勾兑，， ， ，，需要公关，， ， ，，茅台不但是至心也是实力，， ， ，，自然是最好的协调剂。。。。 。。但新钱圈完全纷歧样了，， ， ，，基本都是科技为主，， ， ，，是各地政府的香饽饽，， ， ，，都是争着抢着搞好服务，， ， ，，而他们的营业基本也是靠实力语言，， ， ，，不是单凭酒场上的勾兑就能拿到大单的，， ， ，，以是这些老板对茅台没那么直接的诉求。。。。 。。这两天，， ， ，，科技大牛股源杰科技的股价逾越茅台，， ， ，，未来这种情形会越来越多。。。。 。。简朴总结，， ， ，，最有钱的圈层在换血，， ， ，，偏幸茅台的老一代逐渐被换掉，， ， ，，茅台重回 2021 年的巅峰，， ， ，，照旧很难的。。。。 。。