中信证券：坚定看好存储工业趋势推荐存储原厂及贴近原厂的设计公司
克日，，， ，，，，有网友在社交平台晒出在新加坡与大杨哥、小杨哥的合影。。。。。 。从照片可见，，， ，，，，小杨哥体态消瘦，，， ，，，，面容憔悴，，， ，，，，变得沧桑，，， ，，，，眼里也没有光了。。。。。 。头发塌了下来，，， ，，，，不再像昔日景物时那般支棱。。。。。 。大杨哥则转变不大。。。。。 。小杨哥最近的一再果真现身是：2025 年 5 月泛起在导演王晶的生日会，，， ，，，，7 月出席 " 三只羊同心大桥 " 通车仪式，，， ，，，，以及 10 月在线下店与人合影。。。。。 。值得注重的是，，， ，，，，小杨哥的抖音粉丝已经从 9999 万 + 跌到了 9752 万，，， ，，，，掉粉量最低 250 万。。。。。 。虽然海内主号险些完全停播，，， ，，，，但三只羊早已结构外洋市场。。。。。 。2025 年底有报道称，，， ，，，，2023 年，，， ，，，，三只羊外洋 MCN 机构 Three Sheep Network 正式建设，，， ，，，，并将客栈设在新加坡外地。。。。。 。三只羊的外洋国界已周全铺开。。。。。 。据其外洋营业认真人李健透露，，， ，，，，在新加坡、马来西亚、越南稳居东南亚跨境 MCN 前三。。。。。 。天眼查显示，，， ，，，，三只羊控股在 2025 年 5、6 月份接连退出了 " 苏州三只羊文化 "、" 安徽嘿码品牌营销 "、" 合肥小杨臻选供应链 " 等公司。。。。。 。这也是为了剥离危害，，， ，，，，将 " 小杨臻选 " 等焦点品牌与过往的负面舆情举行切割，，， ，，，，试图以全新主体重修信任。。。。。 。这意味着，，， ，，，，三只羊已基本放弃依赖小我私家 IP 的野蛮生长模式，，， ，，，，转向更低调、更稳健的 " 去小杨哥化 " 运营。。。。。 。然而，，， ，，，，将希望寄托于外洋，，， ，，，，并不料味着海内困局的消解。。。。。 。三只羊正在面临的基础挑战，，， ，，，，不是流量暂时下滑，，， ，，，，而是原有商业模式的失灵。。。。。 。太过依赖巨细杨哥的小我私家 IP、徒弟系统靠师徒关系而非左券维系、供应链与品控系统在规模扩张中泛起裂痕，，， ，，，，这些问题不是换一个市场就能解决的。。。。。 。三只羊自营品牌 " 小杨臻选 " 已在抖音周全招募外部带货达人，，， ，，，，打出 " 品牌直签、内部同佣 " 的口号，，， ，，，，试图从 " 超头 IP 驱动 " 转向 " 分销矩阵驱动 "。。。。。 。但疏散的流量能否替换一个粉丝过亿的超等 IP，，， ，，，，品控与管理危害能否在扩张中被有用管控，，， ，，，，仍是不小的问号。。。。。 。新加坡那张合影里小杨哥的憔悴面容，，， ，，，，或许不但是小我私家的疲劳，，， ，，，，更像是整个直播电商旧模式行至拐点的一个缩影。。。。。 。景物褪去之后，，， ，，，，真正的磨练才刚刚最先。。。。。 。