国泰海通：美妆行业Q1整体维持优异体现 ，， ，，， ，板块估值逐步进入击球区
文 | 新声 Pro ，， ，，， ，作者 | 冯勇2026 年 Q1 ，， ，，， ，短剧市场强烈厘革 ，， ，，， ，AI 仿真人赛道开启了狂热的创业潮 ，， ，，， ，险些所有人都想挤进市场分一杯羹。。。。 。 。。。一方面 ，， ，，， ，大批短剧、漫剧公司 ，， ，，， ，甚至一些一经的长剧、综艺公司 ，， ，，， ，都在 Q1 整体转型仿真人 ，， ，，， ，开启内部 AI 事情流搭建、以及大规模的人才裁人招新和转岗培训。。。。 。 。。。据相识 ，， ，，， ，郑州头部短剧公司日新月异对实拍团队举行了调解 ，， ，，， ，已裁去四五百人。。。。 。 。。。宙途文化 2025 年曾月产 200 部真人短剧 ，， ，，， ，现在最先同郑州外地学校举行 AI 真人手艺、职员合作。。。。 。 。。。云也听风影视也于内部开设 AI 培训班 ，， ，，， ，培训及格后的导演、声音、剪辑、包括服化道职员往 AI 方面转岗 ，， ，，， ，「真人实拍营业线基本完全停掉」。。。。 。 。。。这主要出于各大平台的风向转变。。。。 。 。。。去年底至今年头 ，， ，，， ，百度、腾讯划分推出「柚漫剧」「火龙漫剧」app；；；； ；今年 2 月 ，， ，，， ，抖音版权中心宣布新的漫剧分成系数政策 ，， ，，， ，其中仿真人剧系数最高；；；； ；4 月 ，， ，，， ，淘宝短剧和快手短剧也都宣布了 AI 短剧相关的激励妄想。。。。 。 。。。转型已成为短剧公司的必选项 ，， ，，， ，不转型就意味着在下一个已经明确的内容竞争周期里被提前镌汰。。。。 。 。。。宙途文化合资人王小圈体现 ，， ，，， ，宙途文化是和跟红果强绑定的 ，， ，，， ，「95% 项目基本上所有是红果 ，， ，，， ，以是行为一定是基于上游的政策」。。。。 。 。。。宙途 2025 年底最先向 AI 仿真人赛道转向 ，， ，，， ，还到酱油等头部漫剧公司举行营业学习。。。。 。 。。。另一方面 ，， ，，， ，被视为新的创业风口 ，， ，，， ，加上客观上大模子生长敌手艺难度的大幅降低 ，， ，，， ，大宗差别配景的加入者正在以差别方法涌入此赛道。。。。 。 。。。小我私家创作者试图通过报名种种 AI 培训班学手艺 ，， ，，， ，同时也做 AI 账号 ，， ，，， ，诸如 AI 短剧情、AI 小动物、影视二创等内容以获取流量 ，， ，，， ，期待未来能够试稿接单 ，， ，，， ，我们相识到 ，， ，，， ，AI 仿真人剧正在成为新的宝妈热门创业项目。。。。 。 。。。与此同时 ，， ，，， ，无论有没有内容行业配景 ，， ，，， ，近 2 个月时间 ，， ，，， ，我们在多个生齿中听到对朴直有妄想开设 AI 剧事情室。。。。 。 。。。小红书上的 AIGC 小我私家创作者现在 ，， ，，， ，各人都处于手艺探索、事情流磨合的初期 ，， ，，， ，暂无作品数据验证 ，， ，，， ，以是也导致市场很是�；；； Ｔ勇摇�。。。 。 。。。各家的作品质量狼籍不齐 ，， ，，， ，「刚刚起步的、手艺不可熟的、手艺好的 ，， ，，， ，各人在杂乱的状态下竞争」。。。。 。 。。。一些新搭建的事情室 ，， ，，， ，甚至是此前完全没有接触过 AI 内容、不懂故事和运镜、也没有 demo 样稿的零基础个体户都在追求承制合作。。。。 。 。。。云也听风首创人张吉罡体现 ，， ，，， ，行业都在转 ，， ，，， ，但做到什么水平需打上问号；；；； ；「许多公司为了接单把话说得很满 ，， ，，， ，但可能有了票据之后才最先搭团队」。。。。 。 。。。有公司接单后发明知足不了投资人、品牌方需求 ，， ，，， ，就会将作品层层外包 ，， ，，， ，既导致质量问题 ，， ，，， ，又使市场价越发不规范不透明。。。。 。 。。。现在仿真人剧承制用度平均在 1500、2000/ 分钟 ，， ，，， ，可是「很是不统一 ，， ，，， ，最低单价 500 ，， ，，， ，最高单价 3000、5000 都有」。。。。 。 。。。另外 ，， ，，， ，为了提升 sd2.0 审核速率 ，， ，，， ，排队测试都在倒夜班 ，， ，，， ，这成为目今阶段行业很是内卷且不康健的一面。。。。 。 。。。破晓 0 点至 9 点 ，， ，，， ，或破晓 2 点至中午上班成为行业常态。。。。 。 。。。同样 ，， ，，， ，由于新手艺不可熟、未规范带来的 ，， ，，， ，尚有 AI 天生人脸肖像可能保存的侵权危害。。。。 。 。。。AI 仿真人赛道的起步期 ，， ，，， ，行业正在 2026 年首个季度里履历杂乱和震荡。。。。 。 。。。那么 ，， ，，， ，行业的门槛在那里？？？？？？转型公司视角里 ，， ，，， ，是十分厌恶现在杂乱的市场竞争状态的 ，， ，，， ，也都在试图建设公司内部的能力壁垒 ，， ，，， ，这体现在以下几个维度。。。。 。 。。。一是搭建内部事情流 ，， ，，， ，实现越发高效、稳固、低本钱、规模�；；； ；牟� ，， ，，， ，同时沉淀数字资产。。。。 。 。。。云也听风影视在今年 1 至 2 月份举行了 AI 真人剧测试和事情流搭建。。。。 。 。。。从纯手艺职员做事情流跑完整部剧 ，， ，，， ，再将导演加入事情环节 ，， ，，， ，以及人物资产方面细节优化以包管逐日产能 ，， ，，， ，投入了数十万本钱。。。。 。 。。。宙途文化则选择较稳健的校企合作 ，， ，，， ，同河南郑州外地学校举行手艺和职员联培 ，， ，，， ，举行初期低危害探索。。。。 。 。。。一个配合点是 ，， ，，， ，这批公司在视频天生模子上均选择 seedance2.0 ，， ，，， ，agent 方面均没有接入第三方工具而选择自行搭建。。。。 。 。。。背后缘故原由有三：自研事情流更适配公司内部生产链；；；； ；避免数字资产被泄露和使用；；；； ；恒久本钱更低。。。。 。 。。。项目组织上 ，， ，，， ，精品组 8-10 人一组 ，， ，，， ，通例组 6 人一组 ，， ，，， ，每组设置导演、资产师、抽卡师和后期 ，， ，，， ，每组 15 天一部的效率。。。。 。 。。。现在行业平均水平实现「本钱在 10 万到 30 万区间 ，， ，，， ，降低为原来的 1/3 甚至更低 ，， ，，， ，效率也提升 3 倍」。。。。 。 。。。二是 ，， ，，， ，相比真人实拍 ，， ，，， ，AI 仿真人剧在内容逻辑、市场受众和商业模式上没有爆发大幅变换 ，， ，，， ，古板短剧公司举行转型带有先天的市场明确和内容明确优势。。。。 。 。。。本次我们接触到的云也听风、宙途文化、大方互娱此前主要营业是腰部冲量剧 ，， ，，， ，这批公司的转型速率相对更快；；；； ；「AI 真人剧是能平替掉短剧很大一部分项目 ，， ，，， ，尤其是冲量项目」。。。。 。 。。。张吉罡判断 ，， ，，， ，大本钱、拥有头部演员的精品剧暂时没步伐被替换 ，， ，，， ，「女性观众更多需要有 CP、有毗连感」；；；； ；另一方面「极致的低本钱下沉剧、小团队 ，， ，，， ，本钱缩减至几万也还能拍一拍」。。。。 。 。。。题材上 ，， ，，， ，题材拓宽、品类趋向多元是 AI 短剧常被讨论的一个优势点；；；； ；做玄幻仙侠、科幻脑洞等此前常因现实本钱、拍摄条件限制的创意题材 ，， ，，， ，也成为这批转型公司在内容上的主要倾向。。。。 。 。。。大方互娱商务司理李润哲体现 ，， ，，， ，「现在主要做真人短剧很难实现的题材 ，， ，，， ，丧尸、玄幻、仙侠、古装等涉及大时势和多特效的类型」。。。。 。 。。。王小圈增补道 ，， ，，， ，思量投入产出比的话 ，， ，，， ，他们在精品项目还会设置真人配音 ，， ，，， ，将情绪顶上去更容易捉住观众情绪。。。。 。 。。。「好比一部磨了一个多月的大 IP ，， ，，， ，那一定不会在声音上省钱」。。。。 。 。。。王小圈还纠正了我的说法——不可说行业都在转 ，， ，，， ，着实是各人都在开展一条新的营业线。。。。 。 。。。河南的日新月异、乐不可支 ，， ，，， ，西安的深海鱼、盛行 ，， ，，， ，他们不会完全放弃真人营业 ，， ，，， ，「真人短剧照旧能赚钱 ，， ，，， ，市场也不是完全没需求了」。。。。 。 。。。劣势在于 ，， ，，， ，当下这批正在转向的公司 ，， ，，， ，相比 25 年发财的酱油动漫「少了先发优势 ，， ，，， ，难以拿到更好更集中的资源 IP 清静台合作」。。。。 。 。。。不过 ，， ，，， ，以上只是实现着实现行业内容壁垒的部分前置条件 ，， ，，， ，能打造爆款、打造公司着名度以一连获取平台精品 IP ，， ，，， ，依然是现在短剧行业最焦点的竞争要素。。。。 。 。。。现在逐渐清晰的市场分野也由爆款决议 ，， ，，， ，如沐心的《风水之王》、时刻互动的《风水天师》、魔方漫剧的《菩提临世》。。。。 。 。。。这些作品既是单个公司主要的收入泉源 ，， ，，， ，也是作品翻开了公司自己在 AI 仿真人赛道的行业认知 ，， ，，， ，云也听风影视由于合作过爆款子目 ，， ，，， ，张吉罡体现现在票据是较量富足的。。。。 。 。。。可是一经他也履历过「同合作工具试稿 ，， ，，， ，但试稿后对方还没有谈好 IP」的情形；；；； ；包括现在大批的个体 AI 创作者 ，， ，，， ，其中能拿到合作票据的也极其希罕。。。。 。 。。。聊及未来 ，， ，，， ，从业者总结出以下四个显着的行业特征。。。。 。 。。。首先 ，， ，，， ，内卷一定会来得比真人短剧更快。。。。 。 。。。之前真人短剧对行业而言是新工具 ，， ，，， ，各人都没有市场履历。。。。 。 。。。AI 短剧的生产方法爆发了改变 ，， ，，， ，但内容、受众、商业模式是相通的 ，， ，，， ，「以是在生产资料抢占 ，， ，，， ，或优质人才抢夺上会更快；；；； ；包括插画师、动漫师等超等个体都在转型 ，， ，，， ，竞争一定是更强烈的」。。。。 。 。。。与此同时也有好的一面 ，， ，，， ，当至公司无法垄断算力和高本钱的重资爆发产资料 ，， ，，， ，手艺平权让内容成为竞争焦点 ，， ，，， ，「两种公司一定是都可以并存的」。。。。 。 。。。「至公司生产效率更高 ，， ，，， ，生产本钱更低 ，， ，，， ，能拿到更好的资源和 IP；；；； ；小事情室也可以做精品 ，， ，，， ，逐步去打磨爆款」。。。。 。 。。。王小圈在转型探索中还感受到 ，， ，，， ，「AI 短剧的所有工具是可妄想可盘算、确定性的」。。。。 。 。。。此前真人实拍阶段 ，， ，，， ，容易泛起园地涨价、演员超时、天气转变等种种突发意外 ，， ，，， ，而做 AI 短剧「需要多高的生产效率完全可通过增添人力来解决 ，， ，，， ，一切变得越发可控了」。。。。 。 。。。别的 ，， ，，， ，出海成为行业玩家都可选择的路径。。。。 。 。。。「出海一定是个必选项 ，， ，，， ，是变现的多元化；；；； ；不再涉及场景地区、演员、语言等限制 ，， ，，， ，区别就不大了 ，， ，，， ，只是说关于差别的公司而言什么时间去做」。。。。 。 。。。