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文 | 版面之外，，，，，，，，作者｜画画4 月 15 日，，，，，，，，深圳。。。。。。。。何小鹏站在宣布会的舞台上，，，，，，，，死后是一台全尺寸旗舰 SUV 小鹏 GX。。。。。。。。这画面不生疏。。。。。。。。四年前，，，，，，，，也是一场宣布会，，，，，，，，同样是一台旗舰 SUV，，，，，，，，何小鹏亲自站台。。。。。。。。那台车叫 G9，，，，，，，，号称是 50 万以内最好的 SUV。。。。。。。。上市 48 小时后紧迫改 SKU，，，，，，，，改定价，，，，，，，，改设置逻辑。。。。。。。。那天晚上何小鹏在公司内部被扑面诘责，，，，，，，，他厥后自己说，，，，，，，，夸张点，，，，，，，，壮士把头都断了。。。。。。。。四年后，，，，，，，，GX，，，，，，，，39.98 万，，，，，，，，纯电和增程同价。。。。。。。。若是用看 G9 的方法看 GX，，，，，，，，会以为这不过是小鹏又一次往上冲。。。。。。。。拉远一步，，，，，，，，看到的是另一件事：一家公司终于学会遗忘自己。。。。。。。。一、信仰者的价钱已往十年，，，，，，，，若是要用一个词归纳综合小鹏，，，，，，，，最合适的词是信仰者。。。。。。。。纯电蹊径，，，，，，，，不碰增程，，，，，，，，不碰混动，，，，，，，，全栈自研智驾，，，，，，，，不必供应商计划。。。。。。。。都会 NGP 要做第一个跑通的，，，，，，，，800V 要做第一个量产的，，，，，，，，航行汽车要做第一个敢上天的。。。。。。。。何小鹏重复讲一句话：做难而准确的事。。。。。。。。这种姿态在行业上升期是加分项。。。。。。。。2021 年，，，，，，，，小鹏年交付靠近 10 万台，，，，，，，，股价涨到历史最高点。。。。。。。。资源市场愿意为纯电和智驾的故事买单，，，，，，，，何小鹏看起来像个先知。。。。。。。。转折来得很快。。。。。。。。2022 年 9 月，，，，，，，，小鹏 G9 上市。。。。。。。。SKU 十几个版本，，，，，，，，基础款把焦点卖点全拆成了选装包，，，，，，，，消耗者翻开设置表像做高考数学题。。。。。。。。社交媒体在 24 小时内炸锅。。。。。。。。何小鹏连夜开会。。。。。。。。48 小时后，，，，，，，，G9" 二次上市 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同时亮相纯电和超等增程两个版本，，，，，，，，官方提出了一个新口号：一车双能。。。。。。。。这个词的分量，，，，，，，，只有相识小鹏历史的人才华感受到。。。。。。。。这家公司已往是纯电蹊径的坚定守护者，，，，，，，，何小鹏不止一次在果真场合对增程和混动体现过不以为然。。。。。。。。理想靠增程把月销量做到了五万台以上，，，，，，，，小鹏始终没跟。。。。。。。。现在跟了。。。。。。。。昔时谁人说纯电就是未来的人，，，，，，，，把增程写进了产品线。。。。。。。。不是试探，，，，，，，，而是作为和纯电并列的主力蹊径推出来的。。。。。。。。这即是认可了一件事：只靠纯电，，，，，，，，缺乏以支持下一阶段的规模增添和全球扩张。。。。。。。。而一旦认了这个账，，，，，，，，后面的牌就一张接一张地翻了。。。。。。。。增程解开的第一个扣是出海。。。。。。。。外洋充电桩密度远不如海内，，，，，，，，增程在那些地方不是妥协，，，，，，，，是刚需。。。。。。。。有了增程版本打底，，，，，，，，小鹏的全球化才真正跑得起来。。。。。。。。阻止 2025 年底，，，，，，，，小鹏已经进入 60 个国家和地区，，，，，，，，外洋门店 380 家，，，，，，，，P7+ 做到了 36 国同步发售，，，，，，，，2025 年外洋交付量靠近翻倍至 4.5 万辆，，，，，，，，外洋收入占比凌驾 15%。。。。。。。。2026 年一季度继续推进英国、新西兰、墨西哥、拉美。。。。。。。。官方原文里已经不说出海了，，，，，，，，改口叫全球扎根。。。。。。。。出海铺开，，，，，，，，产品节奏必需跟上。。。。。。。。已往小鹏一年磨一台车，，，，，，，，中心常有大段产品空窗期拖累销量。。。。。。。。到了 2026 年这个误差基本消逝了，，，，，，，，1 月一次发 4 款车，，，，，，，，3 月一连推 X9 纯电版、G6 增程版、P7 改款，，，，，，，，4 月初 MONA M03 2026 款上市。。。。。。。。麋集上新，，，，，，，，实质是供应链和研发管线从单线程切换到了并行模式。。。。。。。。产品铺开之后，，，，，，，，小鹏的手艺底座最先有了自力价值。。。。。。。。已往小鹏的手艺标签是 XNGP、都会智驾，，，，，，，，实质上是挂在设置内外的一个功效卖点。。。。。。。。现在差别了。。。。。。。。第二代 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这四个字，，，，，，，，是把这句话酿成了公司名。。。。。。。。这些转变排在一起看，，，，，，，，更像是一条因果链：认了增程，，，，，，，，出海才通；；；；；出海通了，，，，，，，，节奏才快；；；；；节奏快了，，，，，，，，手艺底座才有机会浮出水面；；；；；手艺能卖了，，，，，，，，收入结构才会变；；；；；收入结构变了，，，，，，，，小鹏汽车这个名字就装不下了。。。。。。。。纯电、智驾、只卖车，，，，，，，，旧小鹏的信条就是这样被一环一环改写的。。。。。。。。三、不可输的赌注若是综合小鹏的一系列转变，，，，，，，，今天的小鹏，，，，，，，，似乎认定汽车行业的下一轮分解，，，，，，，，不是靠卖车规模，，，，，，，，而是靠 AI 能力的纵深。。。。。。。。这个判断有没有赢面？？？？？？有，，，，，，，，并且不小。。。。。。。。现在全球规模内，，，，，，，，能把智驾系统卖给主流国际车企的中国公司，，，，，，，，只有小鹏一家。。。。。。。。公共选了小鹏，，，，，，，，不是由于没有别的选择，，，，，，，，而是由于手艺确实到了一个门槛。。。。。。。。这个背书，，，，，，，，比任何销量数字都含金量高。。。。。。。。2025 年研发支出 94.9 亿，，，，，，，，同比增添 47%；；；；；整年净亏损 11.4 亿，，，，，，，，2025 年 Q4 首次实现单季度盈利，，，，，，，，净利润达 3.8 亿元，，，，，，，，这种情形下仍坚持高研发强度，，，，，，，，何小鹏没有由于销量回暖就松劲，，，，，，，，他在加速押注。。。。。。。。但赌注也有它危险的一面。。。。。。。。手艺输出是一条慢路。。。。。。。。与众 08 投产是一个最先，，，，，，，，但从一个合作项目到稳固的手艺收入，，，，，，，，中心尚有很长的距离。。。。。。。。市场不会给小鹏无限的时间窗口。。。。。。。。物理 AI 的多条战线，，，，，，，，Robotaxi、机械人、航行汽车，，，，，，，，每一条都是自力的硬仗，，，，，，，，会一连吃资金和人才。。。。。。。。阻止 2025 年尾，，，，，，，，小鹏在手现金 476.6 亿，，，，，，，，看起来富足，，，，，，，，但同时烧多条战线，，，，，，，，消耗速率会远超预期。。。。。。。。外洋 60 个国家、380 家门店，，，，，，，，数字悦目，，，，，，，，但全球扎根和出海之间的差别，，，，，，，，不在门店数目，，，，，，，，而在外地化运营、售后系统、品牌认知的深度建设，，，，，，，，这些工具，，，，，，，，钱砸进去纷歧定连忙出效果。。。。。。。。39.98 万，，，，，，，，小鹏有史以来最贵的车，，，，，，，，GX 可以看作是新小鹏的第一份答卷。。。。。。。。小鹏品牌向上走了三次。。。。。。。。第一次是 G3，，，，，，，，15 到 20 万的价钱带，，，，，，，，站住了脚。。。。。。。。第二次是 G9，，，，，，，，冲 30 到 35 万，，，，，，，，失败了。。。。。。。。第三次就是现在，，，，，，，，GX，，，，，，，，40 万级。。。。。。。。何小鹏的原话是小鹏向上，，，，，，，，GX 先上，，，，，，，，销量目的是全尺寸 SUV 市场 TOP3。。。。。。。。可是，，，，，，，，小鹏要面临的敌手都欠好惹。。。。。。。。问界 M9 售价 46.98 万起，，，，，，，，一连多月站稳高端 SUV 头部；；；；；理想 L9（新款 Livis 版本）售价 55.98 万，，，，，，，，品牌认知稳固；；；；；蔚来 ES9 预售价 52.8 万起，，，，，，，，同样能打。。。。。。。。更远处尚有一个潜在截杀者，，，，，，，，小米 YU9，，，，，，，，或许率下半年亮相。。。。。。。。GX 的赌注比 G9 还大。。。。。。。。G9 赌的只是这台车能不可卖好。。。。。。。。GX 赌的是另一个命题，，，，，，，，市场是否愿意为小鹏的新身份买单。。。。。。。。39.98 万不但是一个定价。。。。。。。。为了撑住这个数字，，，，，，，，小鹏把能上的都上了，，，，，，，，3000TOPS 算力、L4 级清静冗余、线控转向、4 颗自研芯片，，，，，，，，底层架构和 Robotaxi、航行汽车共用统一套。。。。。。。。但手艺堆料归堆料，，，，，，，，信不信是另一回事。。。。。。。。小鹏恒久的品牌认知是高性价比和智驾强，，，，，，，，焦点价钱带在 17 到 28 万。。。。。。。。40 万是区隔主流品牌和高端品牌的分水岭。。。。。。。。G9 没有跨已往的那道坎，，，，，，，，现在换了一个更贵的车来再试一次。。。。。。。。何小鹏被记者问到做汽车苦不苦，，，，，，，，他没绕弯子，，，，，，，，坦然说做汽车已经是一个重大痛苦。。。。。。。。GX 若是跑出来，，，，，，，，小鹏就不再是蔚小理里最弱势的那一个，，，，，，，，而是一家能笼罩 10 万到 40 万价钱带，，，，，，，，对外输出 AI 手艺的平台型公司。。。。。。。。若是跑不出来，，，，，，，，G9 的教训就会重演一遍，，，，，，，，只是这次赌注更大。。。。。。。。四、蔚小理的标签失效了拉远一步看，，，，，，，，小鹏正在履历的，，，，，，，，不但是它一家公司的事。。。。。。。。蔚小理这个标签用了五年，，，，，，，，该失效了。。。。。。。。蔚来在做手机、做换电网络。。。。。。。。理想在做 AI、做自研芯片。。。。。。。。小鹏在做机械人、做 Robotaxi、做航行汽车。。。。。。。。三家公司的界线都在快速模糊化。。。。。。。。用月交付量和毛利率来界说它们，，，，，，，，已经不敷了。。。。。。。。需要多问一层：这家公司究竟想成为谁？？？？？？小鹏的回覆很明确，，，，，，，，不再做一家智能电动车公司，，，，，，，，而做一家用 AI 改变物理天下的公司。。。。。。。。何小鹏的原话是，，，，，，，，AI 最大的价值在于改变物理天下，，，，，，，，而不但是数字天下。。。。。。。。但这个故事，，，，，，，，市场暂时没完全买账。。。。。。。。2025 年底小鹏港股市值约 1517 亿港元，，，，，，，，到 2026 年 4 月 15 日回落到约 1280 亿港元，，，，，，，，跌幅约 15.6%。。。。。。。。2026 年一季度交付 62,682 辆，，，，，，，，同比下滑 33.32%，，，，，，，，在新势力里排第四，，，，，，，，落伍于零跑（11.02 万辆）、理想（9.41 万辆）和蔚来（8.35 万辆）。。。。。。。。谋划面确着实改善。。。。。。。。2025 年 Q4 首次单季度盈利 3.8 亿元，，，，，，，，整年营收 767.2 亿，，，，，，，，同比增添 87.7%，，，，，，，，净亏损从 2024 年的 57.9 亿（而非 58 亿）收窄至 11.4 亿；；；；；研发支出 94.9 亿，，，，，，，，同比增添 47%；；；；；阻止 2025 年尾在手现金 476.6 亿，，，，，，，，不缺粮草。。。。。。。。资源市场的态度很简朴，，，，，，，，认可你变强了，，，，，，，，等你证实。。。。。。。。小鹏现在不缺故事，，，，，，，，缺的是证据。。。。。。。。【版面之外】的话：这次站在台上的何小鹏，，，，，，，，不再说 GX 是 50 万以内最好的 SUV，，，，，，，，而是说这是物理 AI 时代的科技大成之作。。。。。。。。GX 照出了小鹏现在最真实的处境，，，，，，，，故事许多，，，，，，，，但哪个故事先酿成利润，，，，，，，，还没有谜底。。。。。。。。这一次何小鹏没有主要，，，，，，，，不是由于有掌握，，，，，，，，是他真决议把谁人旧的小鹏彻底遗忘了。。。。。。。。问题是，，，，，，，，市场愿不肯意一起遗忘。。。。。。。。

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