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继首创人张勇回归后，，，，，，，，海底捞最牛服务员杨利娟也回来了。。。。。。4 月 15 日晚，，，，，，，，特海国际宣布通告，，，，，，，，46 岁的杨利娟已辞任公司执行董事兼 CEO，，，，，，，，并将重返海底捞，，，，，，，，统筹推动其多品牌孵化战略 " 红石榴妄想 "。。。。。。而就在三个月前，，，，，，，，海底捞首创人张勇刚刚重新出任 CEO。。。。。。其时业内就传出，，，，，，，，张勇回归或与 " 红石榴妄想 " 有关。。。。。。种种迹象批注，，，，，，，，多品牌已成为海底捞的主要战略之一。。。。。。今年 3 月尾海底捞最新披露的 2025 年年报中也指出，，，，，，，，去年海底捞集团正式进入 " 多品牌并行 " 的集团化运营新阶段，，，，，，，，" 红石榴妄想 " 已由内部孵化转向市场扩张。。。。。。而两位灵魂人物相继回归的背后，，，，，，，，是海底捞不得不面临的谋划压力。。。。。。最新的财报数据显示，，，，，，，，2025 年海底捞实现营收 432.25 亿元，，，，，，，，同比仅微增 1.1%，，，，，，，，相较于 2023 年 33.55%、2024 年 3.14% 的增速，，，，，，，，放缓趋势极为显着；；；；；；；；归母净利润为 40.50 亿元，，，，，，，，同比下滑 14%，，，，，，，，这也是近三年来企业净利润首次泛起下滑。。。。。。多品牌战略显然被给予寻找第二增添曲线的厚望。。。。。。阻止去年底，，，，，，，，海底捞集团已运营 20 个涵盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、小暖锅及中式快餐等细分领域的子品牌，，，，，，，，共计 207 家餐厅。。。。。。甚至，，，，，，，，若是从 2012 年收购 U 鼎冒菜算起，，，，，，，，海底捞的多品牌实验已一连凌驾 14 年，，，，，，，，累计孵化和收购的副牌凌驾 40 个。。。。。。但无论从财务孝顺，，，，，，，，照旧用户心智上来看，，，，，，，，这些新品牌仍未能形成第二增添曲线。。。。。。作为中国市值最高的餐饮企业，，，，，，，，海底捞有一套自己奇异的要领论，，，，，，，，这些要领论包括极致服务、师徒制、扁平化管理、人性化看待员工等。。。。。。一度被全行业争相效仿，，，，，，，，但乐成者寥寥。。。。。。" 海底捞你学不会 " 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就是最大的差别化，，，，，，，，主顾愿意为此排队三小时。。。。。。现在消耗降级，，，，，，，，年轻人最先嫌太过服务 " 社死 "，，，，，，，，每个细分赛道都挤满了人，，，，，，，，竞争烈度与昔时不可同日而语。。。。。。就算把昔时的海底捞原封不动搬到今天，，，，，，，，也未必能再火一次。。。。。。C虽然，，，，，，，，我们并不是说海底捞的副牌都没有潜力。。。。。。海底捞一众副牌里，，，，，，，，跑得最快的是 " 焰请烤肉铺子 "，，，，，，，，门店数已突破 80 家。。。。。。这也是最具有海底捞基因的副牌，，，，，，，，人均消耗和暖锅差未几，，，，，，，，在 100-110 元左右，，，，，，，，同时还免费提供洗头、编小辫、舞蹈演出等服务。。。。。。但整体而言，，，，，，，，海底捞副牌涉足品类多达二十余个，，，，，，，，这种 " 广撒网 " 式的结构，，，，，，，，导致资源与注重力被疏散。。。。。。与其周围出击，，，，，，，，不如更集中地在主业深耕，，，，，，，，或聚焦少数优势副牌加速实现市场化和规�；；；；；；；；�。。。。。。已往一年，，，，，，，，海底捞既推出了人均 300 元的 " 臻选店 "，，，，，，，，还收购了主打性价比的 " 抬高高 " 旋转小暖锅，，，，，，，，构建了一个涵盖高、中、低全价钱带的 " 暖锅帝国 "。。。。。�；；；；；；；；毓橹饕担�，，，，依然能做大做强。。。。。。麦当劳也曾有过一段 " 多品牌迷失期 "，，，，，，，，旗下曾拥有 Chipotle、Donatos Pizza、Boston Market 等多个品牌。。。。。。但最终，，，，，，，，麦当劳出售了其他品牌，，，，，，，，重新聚焦于 " 汉堡 " 这一焦点主业，，，，，，，，但这并不延伸其成为全球餐饮巨头。。。。。。关于餐饮企业而言，，，，，，，，主业见顶，，，，，，，，寻找第二曲线并没有错，，，，，，，，但第二曲线不止多品牌这一条路。。。。。。海底捞就通太过拆上下游焦点能力打造出颐海国际、特海国际两家上市公司，，，，，，，，并将蜀海供应链等部分市场化，，，，，，，，形成稳健的第二增添曲线。。。。。。而另一个基础的问题是，，，，，，，，海底捞的主业真的见顶了吗？？？？？？？？从一二线都会的饱和度看，，，，，，，，或许是。。。。。。但从下沉市场和全球规模来看，，，，，，，，海底捞在暖锅这个 "1" 上，，，，，，，，尚未触及天花板。。。。。。海底捞在 2024 年 3 月才正式开放加盟，，，，，，，，争抢下沉市场。。。。。。阻止 2025 年底，，，，，，，，加盟餐厅共 79 家，，，，，，，，年内新开 21 家，，，，，，，，尚有 45 家自营餐厅转为加盟。。。。。。加盟营业收入从 2024 年的 1671 万元增至 2.7 亿元。。。。。。乍看增添迅速，，，，，，，，但相较 1304 家自营门店的体量，，，，，，，，79 家加盟店占比仅 5.7%，，，，，，，，仍处于 " 小步试探 " 阶段。。。。。。海底捞对加盟的把控堪称严苛。。。。。。硬性指标上，，，，，，，，不含贷款的可用资金不低于 1000 万元，，，，，，，，还要有外地物业资源和企业管理履历。。。。。。浚浚浚浚浚浚�？偶用艘荒甓啵�，，，，超 2 万份申请中仅落地 79 家。。。。。。浚浚浚浚浚浚�Ｕト”澈笙匀皇嵌云放频恼涫樱�，，，，但恒久看，，，，，，，，若适度加速优质加盟拓展，，，，，，，，既能降低扩张本钱，，，，，，，，也能为下沉市场提速。。。。。。事实，，，，，，，，三线及以下都会已成为海底捞最大基本盘，，，，，，，，门店 571 家、收入 155.8 亿元，，，，，，，，占集团 41.6%。。。。。。出海也是另一条主要的 " 第二曲线 "，，，，，，，，其外洋营业平台特海国际已于 2022 年自力分拆上市。。。。。。从业绩看，，，，，，，，特海国际在杨利娟接手后确已扭亏为盈，，，，，，，，2025 年营收同比增添 19.3%，，，，，，，，谋划利润改善显着。。。。。。但这更多是源于疫情时代受损门店的修复及运营效率提升，，，，，，，，而非规模的高速扩张。。。。。。海底捞的外洋扩张也极为审慎，，，，，，，，2025 年仅新开 13 家门店，，，，，，，，阻止 2025 年底全球共 126 家，，，，，，，，漫衍在 14 个国家。。。。。。一方面，，，，，，，，外洋市时势临高昂的人力与合规本钱，，，，，，，，另一方面，，，，，，，，外洋也难以复制其在海内的供应链本钱优势和营销效应，，，，，，，，短期内难以孝顺显著增量。。。。。。但无论怎样，，，，，，，，摆在海底捞眼前的路，，，，，，，，都不止 " 多品牌 " 这一条。。。。。。

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