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文 | 雷达财经 ，，， ，，，作者 | 彭程 ，，， ，，，编辑 | 孟帅4 月 21 日晚 ，，， ，，，温氏股份宣布 2026 年一季报 ，，， ，，，公司单季录得归母净利润亏损 10.7 亿元 ，，， ，，，而上年同期为盈利 20.01 亿元 ，，， ，，，同比由盈转亏。。。。 。事实上 ，，， ，，，温氏股份一季度的亏损并非毫无征兆。。。。 。2025 年 ，，， ，，，温氏股份的整年归母净利润便骤降 43.25%。。。。 。其中 ，，， ，，，去年第四序度 ，，， ，，，公司单季归母净利润更是从上一季度的 17.81 亿元锐减至 0.11 亿元而猪价的一连下跌 ，，， ，，，是温氏股份业绩遭重挫的 " 元凶 "。。。。 。今年以来 ，，， ，，，生猪价钱一连低迷 ，，， ，，，进入 4 月 ，，， ，，，天下生猪价钱甚至跌破 10 元 / 公斤 ，，， ，，，创下近 16 年来新低。。。。 。据悉 ，，， ，，，温氏股份去年肉猪养殖的综合本钱约 12 元 / 公斤左右。。。。 。本钱线与猪价的严重倒挂 ，，， ，，，导致温氏股份每卖一头猪都在加剧亏损 ，，， ，，，陷入卖得越多、幸亏越多的逆境。。。。 。在 3 月的券商战略会上 ，，， ，，，温氏股份体现 ，，， ，，，过往 40 多年 ，，， ，，，公司积累了多轮完整穿越鸡猪周期的富厚履历 ，，， ，，，已做好猪价一连低迷的头脑准备。。。。 。温氏股份还强调 ，，， ，，，公司目今猪、鸡养殖本钱在行业中均处于第一梯队水平 ，，， ，，，这是公司穿越周期的底气 ，，， ，，，" 公司有信心、有能力顺遂穿越本轮低迷周期 ，，， ，，，实现新的生长 "。。。。 。天眼查显示 ，，， ，，，温氏股份的现实控制人为温鹏程等人。。。。 。在 3 月揭晓的《2026 胡润全球富豪榜》中 ，，， ，，，站在温氏股份死后的温鹏程家族以 120 亿元的财产登榜。。。。 。一季度亏损 10.7 亿 ，，， ，，，养殖大户 " 越养越亏 "？？？？？？？据温氏股份 4 月 21 日晚宣布的最新财报 ，，， ，，，今年第一季度 ，，， ，，，公司实现营收 245.26 亿元 ，，， ，，，同比仅微增 0.34%。。。。 。同期 ，，， ，，，公司归母净利润录得亏损 10.7 亿元 ，，， ，，，较上年同期的盈利 20.01 亿元大幅 " 跳水 " ，，， ，，，同比由盈转亏。。。。 。值得注重的是 ，，， ，，，在一季度泛起亏损的情形下 ，，， ，，，温氏股份本季度的肉鸡、肉猪销量着实不减反增。。。。 。销售情形简报显示 ，，， ，，，今年第一季度 ，，， ，，，温氏股份销售肉鸡 3 亿只 ，，， ，，，同比增添 6.68% ，，， ，，，实现销售收入 80.56 亿元。。。。 。同期 ，，， ，，，公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）934.34 万头 ，，， ，，，同比增添 8.73% ，，， ，，，实现销售收入 134.82 亿元。。。。 。关于净利润大幅亏损的情形 ，，， ，，，温氏股份在财报中将缘故原由归结为猪价下跌 ，，， ，，，肉猪业同比亏损。。。。 。同花顺 iFinD 显示 ，，， ，，，今年第一季度 ，，， ，，，温氏股份的毛利率低至 2.71% ，，， ，，，较上年同期的 14.29% 大幅下滑。。。。 。由于肉猪价钱下跌 ，，， ，，，毛利率大幅下降 ，，， ，，，温氏股份第一季度谋划运动爆发的现金流量净额同比骤降 64.99% 至 12.89 亿元。。。。 。不过 ，，， ，，，在 3 月的券商战略会上 ，，， ，，，温氏股份体现 ，，， ，，，公司猪、鸡双主业运营 ，，， ，，，能够较好对冲简单营业的价钱波动危害。。。。 。目今猪价较低 ，，， ，，，但公司养鸡营业坚持合理盈利 ，，， ，，，可孝顺较为稳固的现金流。。。。 。别的 ，，， ，，，同花顺 iFinD 显示 ，，， ，，，阻止第一季度末 ，，， ，，，温氏股份一年内到期的非流动欠债由上年尾的 40.15 亿元激增至 106.85 亿元 ，，， ，，，增幅约 166%。。。。 。温氏股份强调 ，，， ，，，公司始终坚持 " 稳健生长 ，，， ，，，危害可控 " 的谋划原则 ，，， ，，，统筹做好资金管理。。。。 。目今公司资金充裕、欠债率处于行业较低水平。。。。 。2025 年尾 ，，， ，，，公司欠债率降至 50% 左右。。。。 。2026 年 ，，， ，，，公司妄想将欠债率进一步降至 48% 左右 ，，， ，，，一连提升资金清静和危害抵御能力。。。。 。事实上 ，，， ，，，当下 ，，， ，，，生猪养殖业正普遍遭遇 " 越养越亏 " 的困局。。。。 。2026 年以来 ，，， ，，，生猪价钱一连低迷 ，，， ，，，尤其是进入 4 月 ，，， ，，，天下生猪价钱更是跌破 10 元 / 公斤关口。。。。 。与温氏股份同日披露一季报的牧原股份 ，，， ，，，同样未能幸免。。。。 。今年第一季度 ，，， ，，，牧原股份营收同比下降 17.1% 至 298.94 亿元； ；；；；；；录得归母净利润亏损 12.15 亿元 ，，， ，，，而上年同期为盈利 44.91 亿元。。。。 。据此盘算 ，，， ，，，两大养猪巨头一季度合计亏损超 22 亿元。。。。 。别的 ，，， ，，，邦基科技一季度也泛起增收不增利的情形 ，，， ，，，其期内营收增添 34.29% 至 14.45 亿元 ，，， ，，，但归母净利润同比大降 85.56% 至 0.04 亿元。。。。 。对此 ，，， ，，，邦基科技诠释称 ，，， ，，，主要系本期生猪售价大幅下跌及计提大额减价准备所致。。。。 。去年业绩已现颓势 ，，， ，，，整年净利骤降四成温氏股份 2026 年第一季度的巨额亏损 ，，， ，，，并非无�？？？？？？？裳啊�。。。 。公司统一天披露的 2025 年年报 ，，， ，，，已经释放出盈利大幅走弱的信号。。。。 。年报显示 ，，， ，，，2025 年 ，，， ，，，温氏股份整年实现营收 1038.24 亿元 ，，， ，，，同比下降 1.67%； ；；；；；；录得归母净利润 52.66 亿元 ，，， ，，，同比下降 43.25%； ；；；；；；扣非净利润 49.55 亿元 ，，， ，，，同比下降 48.24% ，，， ，，，近乎 " 腰斩 "。。。。 。详细来看 ，，， ，，，2025 年 ，，， ，，，温氏股份肉鸡类和肉猪类总收入 993.84 亿元 ，，， ，，，占营业总收入的 95.69%。。。。 。温氏股份体现 ，，， ，，，公司业绩下降的主要驱动因素为肉鸡、生猪销售价钱的下降。。。。 。分季度来看 ，，， ，，，2025 年第三季度 ，，， ，，，温氏股份尚有 17.81 亿元的归母净利润； ；；；；；；但到了第四序度 ，，， ，，，公司单季归母净利润骤降至仅 0.11 亿元 ，，， ，，，环比暴跌 99%。。。。 。从销售情形来看 ，，， ，，，2025 年 ，，， ，，，温氏股份着实实现了销量增添 ，，， ，，，整年销售肉鸡 13.03 亿只（含毛鸡、鲜品和熟食） ，，， ，，，同比增添 7.87%； ；；；；；；销售生猪 4047.69 万头 ，，， ，，，同比增添 34.11%（其中毛猪和鲜品 3544.67 万头 ，，， ，，，仔猪 503.02 万头）。。。。 。其中 ，，， ，，，养鸡营业生产效果一连坚持高水平稳固 ，，， ，，，养殖本钱同比稳中有降。。。。 。同时 ，，， ，，，得益于基础生产管理和重大疫病防控等事情效果的提升 ，，， ，，，温氏股份的生猪养殖大生产坚持稳固 ，，， ，，，焦点生产指标一连优化 ，，， ，，，养殖本钱同比下降较大。。。。 。然而 ，，， ，，，温氏股份产品销量的增添 ，，， ，，，没能完全抵住销售价钱下跌对公司利润的侵蚀。。。。 。2025 年 ，，， ，，，公司毛鸡销售均价同比下降 9.8% ，，， ，，，毛猪销售均价同比更是下降 17.95% ，，， ，，，生猪相关价钱同比也泛起较大幅度下降。。。。 。在量增价减的情形下 ，，， ，，，温氏股份养殖营业的利润同步下行。。。。 。行业深陷 " 磨底期 " ，，， ，，，温氏股份能否穿越周期？？？？？？？只管 2025 年和 2026 年第一季度的业绩已经落定 ，，， ，，，但温氏股份面临的挑战却远未阻止。。。。 。据界面新闻援引数据 ，，， ，，，2025 年 ，，， ，，，天下生猪出栏量达 71973 万头 ，，， ，，，猪肉产量 5938 万吨 ，，， ，，，双双创下历史新高。。。。 。今年第一季度 ，，， ，，，生猪出栏 20026 万头 ，，， ，，，同比增添 2.8% ，，， ，，，供应压力不减反增。。。。 。屠宰端的数据 ，，， ，，，同样展现了供应过剩的情形。。。。 。今年 2 月 ，，， ，，，在春节放假、有用屠宰天数镌汰的配景下 ，，， ，，，屠宰量仍同比大幅增添 40.7% ，，， ，，，天下定点屠宰企业屠宰量高达 3177 万头。。。。 。然而 ，，， ，，，猪价却一连低迷。。。。 。数据显示 ，，， ，，，今年 4 月 ，，， ，，，全外洋三元生猪均价已降至 8.67 元 / 公斤 ，，， ，，，同比降幅凌驾 41% ，，， ，，，创下 2010 年 6 月以来的最低水平。。。。 。更为棘手的是 ，，， ，，，虽然猪价已跌至近 16 年来的低点 ，，， ，，，但产能去化却异�； ；；；；；；郝�。。。 。2025 年尾 ，，， ，，，天下能繁母猪存栏 3961 万头 ，，， ，，，比农业农村部划定的 3650 万头合理保有量横跨 311 万头； ；；；；；；今年第一季度末降至 3904 万头 ，，， ，，，但同比仅下降 3.3%。。。。 。而行业生产效率的一连提升 ，，， ，，，进一步加剧了供应端的 " 隐性扩张 "。。。。 。PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已从 2019 年前的 16.1 头跃升至 2026 年 3 月的 26.34 头 ，，， ，，，六年增幅凌驾六成。。。。 。有剖析指出 ，，， ，，，行业古板的周期运行纪律正在被改写 ，，， ，，，本轮猪周期的特征不是 " 跌得深 " ，，， ，，，而是 " 磨得久 "。。。。 。据温氏股份透露 ，，， ，，，2025 年整年 ，，， ，，，公司肉猪养殖综合本钱为 6.1 至 6.2 元 / 斤（折合 12.2 至 12.4 元 / 公斤） ，，， ，，，同比下降约 1.1 元 / 斤。。。。 。今年 1 月 ，，， ，，，公司肉猪养殖综合本钱再度下降至 6 元 / 斤左右（折合 12 元 / 公斤）。。。。 。2 月 ，，， ，，，公司肉猪养殖综合本钱与 1 月基本持平。。。。 。综合思量饲料质料价钱可能小幅上行的市场预期 ，，， ，，，温氏股份起源预计 2026 年整年肉猪养殖平均综合本钱约 5.9 元 / 斤。。。。 。然而 ，，， ，，，在猪价跌至近 16 年来新低、部分区域甚至先行 " 破八 " 的配景下 ，，， ，，，即便将本钱降至行业领先水平 ，，， ，，，温氏股份的养猪营业仍很难阻止亏损窘况。。。。 。长江证券研报指出 ，，， ，，，一季度生猪、7kg 仔猪均价 11.47 元 / 公斤、318 元 / 头 ，，， ，，，同比降幅抵达 24%、35%。。。。 。猪价弱势主导业绩普遍承压 ，，， ，，，阻止 3 月 27 日 ，，， ，，，行业自繁自养头均亏损 344 元 / 头。。。。 。温氏等头部生猪养殖企业虽本钱管控能力较强 ，，， ，，，但一季度猪价也已跌破头部企业本钱线 ，，， ，，，2026 年一季度上市猪企预计普遍亏损。。。。 。在亏损一连且深度的情形下 ，，， ，，，猪企现金流消耗加速 ，，， ，，，抗危害能力变弱。。。。 。今年第一季度 ，，， ，，，只管温氏股份谋划运动爆发的现金流量净额仍坚持 12.89 亿元的正值 ，，， ，，，但同比大降近 65% ，，， ，，，公司谋划性造血能力显著削弱。。。。 。值得一提的是 ，，， ，，，4 月 17 日 ，，， ，，，农业农村部召开生猪工业生长座谈会 ，，， ，，，聚会强调 ，，， ，，，要进一步完善生猪产能综合调控政策 ，，， ，，，接纳有力有用行动推动猪价合理回升。。。。 。要加速镌汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪 ，，， ，，，严控新增产能 ，，， ，，，推动产能调控、环保羁系等政策同向发力。。。。 。要指导催促养殖企业顺势出栏 ，，， ，，，头部企业要带动落实产能去化要求 ，，， ，，，并团结情形�； ；；；；；；ぁ⒆什氛仍际つ坷┎�。。。 。中信建投研报称 ，，， ，，，现在生猪养殖行业正在处于产能深度去化阶段 ，，， ，，，去化的长度和深度决议了未来的猪价走势。。。。 。座谈会清晰传导出中国生猪工业进入 " 强羁系、稳预期、去产能 " 的新阶段 ，，， ，，，对后续的产能去化要压实责任 ，，， ，，，通过行政、环保、金融多重手段深度相互团结 ，，， ，，，稳固猪价 ，，， ，，，镌汰生猪工业周期性震荡 ，，， ，，，推动生猪工业内在式生长。。。。 。有关温氏股份的后续生长 ，，， ，，，雷达财经将一连关注。。。。 。
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作者：内行履历
作者简介:善于写短篇小说与情绪日志 ，，， ，，，作品语言优美、情绪真挚 ，，， ，，，是读者心中的“文字共识者”。。。。 。
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